上市酒企预收款普降经销商看淡下半年需求！

临近8月底，上市公司半年报陆续披露截至目前，已有9家上市白酒公司披露半年报，占上市白酒公司的一半从已披露的数据来看，上市酒企的营收和净利润均为正增长茅台以333亿元的营收排名第一，同比增长超过38%

可是，与酒企靓丽半年报不对称的是6月中旬以来a股白酒板块的整体下跌6月以来，贵州茅台从803.5元跌至616元低点，跌幅约23%石原，老白干，方水晶等白酒股价全线下跌，跌幅均小于6月高点白酒板块整体跌幅达到19%

市场或许敏锐地察觉到了白酒消费市场的变化搜狐酒业注意到，营收在20亿以下的老白干酒和方水晶的净利润率并不高同时，作为一家葡萄酒公司，Rdquo水库，共有6家上市酒企应警惕预收账款下滑

搜狐酒业采访经销商，走访门店，发现部分经销商从今年6月份开始销售就有缺口，整体情况不如去年但酒企扎堆进军中高端，不断提高产品价格，行业竞争加剧也让专家和经销商对下半年市场表现持谨慎态度

预付款被称为酒业的Rdquo水库，，是衡量经销商与品牌关系的关键数据在已公布半年报的9家上市酒企中，茅台等6家酒企的预收账款下降明显

6家预收账款下降的酒企降幅均超过30%，最高降幅达到80%预收账款增加的三家酒企中，金威酒业增长不足5%，老白干酒增长25.46%，很大一部分是因为收购整合，只有伊力特是因为销量增加

酒企龙头茅台今年上半年预收账款99.4亿元，较上期期末减少31.11%，江苏地区白酒预付款下降70%，由8.15亿元降至2.37亿元，主要是季节性因素。

川酒公司方水晶最低，半年末预付款仅为0.33亿元，降幅超过80%方水晶在半年报中解释称，预收账款下降主要是因为春节初收到较多预收账款用于备货，但半年末相对减少

与去年同期相比，9家上市酒企中，2018年上半年有5家预收账款比去年同期少其中，茅台2017年上半年预收账款高达177.8亿元，今年下降44.09%，方水晶2017年上半年的预付款是今年的两倍多

对比去年上半年的变化趋势，茅台，口子窖，方水晶去年的预收账款较年初呈上升趋势，但今年却掉头向下，老白干和伊力特今年和去年不一样，预付款比期初增加了。

这意味着，剔除季节性因素，受经济环境和酒企销售情况的影响，今年酒企将面临更大的市场压力对于今年下半年的市场需求，经销商态度普遍谨慎，进货意愿不如去年

中国品牌研究院研究员朱对搜狐酒业表示，酒企预收账款下降与酒企本身近一两年的策略有关很多酒企控制数量，保持价格，意外提价另外，整个葡萄酒市场波动较大，经销商非常谨慎

部分经销商反映生意下滑:整体情况不如去年的

从6月到现在门店销售有一定差距，整体情况不如去年无锡某大型经销商公司负责人对搜狐酒业表示，在宏观经济预期不是很明朗的情况下，酒企不断推高价格，无形中会冲击渠道发展，压抑消费氛围渠道的财力透支了，过一段时间就会显现出来

搜狐酒业以消费者的身份，随机走访了北京海淀区的四家中小型烟酒专卖店，有两家反映今年的生意不如去年高端酒卖不出去，中档产品还不错现在酒的价格越来越透明，消费者选择多，竞争激烈在销售人员的投诉中，价格和市场竞争成为门店销售下滑的主要原因

白酒作为一种特殊的快消品，销售受到消费习惯和宴会文化的影响，终端门店多为个人消费虽然店内有茅台，五粮液等高端产品，但店内推荐的酒大多是100—300元的中档品牌

自己喝还是选便宜的酒招待贵宾通常需要茅台五粮液大的团购客户一般不会来店里买，认识的酒商一般都有关系维护，所以需要直接发货说到店搜狐酒业

由于整体经济不景气，消费不振，中国酒水传统渠道持续萎缩，整个市场的需求在下降白酒分析师蔡指出，白酒企业为了应对消费升级和品牌化回归，大力推动产品结构升级，占据次高价带，一定程度上加剧了这种竞争部分地区出现了一些名酒泡沫，市场反应激烈一些酒企的股票下跌，甚至跌停

国家统计局发布的最新数据显示，2018年1—7月，社会消费品零售总额超过21万亿元，同比增长9.3%，为2004年以来的最低值。

海通证券首席经济学家姜超指出，目前，中国经济呈现效果口红汽车，家具，家电等可选消费增速大幅下降，食品，服装，日用品等必需消费增速大幅上升搜狐酒业发现，虽然烟酒零售总额远高于饮料，高出近一倍，但烟酒同比增速低于化妆品，饮料等行业

葡萄酒高端涨价的背后，企业需要回归理性。

虽然发布公告的9家上市酒企净利润全部增长，但搜狐酒业注意到，营收在20亿以下的老白干酒和方水晶净利润率并不高。

纵观这9家上市酒企，金世元，口子窖，老白干酒，方水晶都在加大高端产品的布局茅台涨价给次高端品牌带来了新一轮的增长机会，高端产品的高毛利也是很多酒企调整产品结构的重要原因

7月以来，洋河，伊力特，酒鬼酒，口子窖等企业纷纷宣布上调出厂价涨价伴伴随着货物控制日前，泸州老窖股份有限公司发布通知，停止接收国窖1573订单，暂停为国窖1573供货日前，五粮液宣布暂停52度新五粮液白酒500mL订单无论是提高出厂价还是货物控制表示价格控制实际上反映了其对三季度白酒价格的预期

与价格上涨同样重要的是葡萄酒公司的现状，营销从冠名文化，综艺电视节目，到举办经济论坛，高端品酒会，营销费用占据了部分酒企越来越大的成本份额方水晶上半年的广告支出高达3.37亿元，是去年同期的两倍多，约占营收的四分之一2018年，今生起源加大了在央视黄金时段的广告投入销售费用达到2.94亿元，同比增长39.4%

因为品牌聚集效应，红利正在向大品牌聚集，但是中小品牌的生存环境会越来越差无锡告诉搜狐酒业，企业的过度营销和急功近利都是为了抢占市场份额相比国外酒企，长期规划匮乏

朱在2016年底预测，整个中国白酒存在很大的泡沫朱对搜狐酒业坦言，泡沫主要体现在二线和二线品牌，因为为了搭上这波红利，酒企都有自己独特的招数，行业整体的大泡沫和企业运营的小泡沫交织在一起，存在风险朱强调，企业要回归理性，质量和实际价值

蔡认为，这波白酒市场红利只是针对全国知名白酒企业整体经济消费疲软，渠道库存大，产品销售缓慢，企业扎堆高端产品但是这个价格带培育周期长，投入大，形成了目前中国酒企的首要问题喝酒渠道在变，消费者理性回归对于大多数酒企来说，当务之急是抓紧新渠道的布局，包括网络，定制，营销，加强年轻化品牌和产品的转型教育新消费者势在必行

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