回顾：第三波外资入局的白酒业掀起的跨国并购潮

2006年，中国的白酒行业，外资侵序幕正在慢慢拉开这是继2004年啤酒企业并购，2005年葡萄酒行业并购之后的第三波外资并购浪潮，但这次并购似乎更加猛烈

可以说，从2006年到2011年，白酒行业赢得了越来越多国际资本的青睐全球化带来的机遇和挑战，加速了白酒行业的优胜劣汰不少外资看中了这次洗牌机会，纷纷进入白酒行业，期望从中分一杯羹

日前，四川方水晶股份有限公司发布公告称，其控股股东杜东盈盛投资控股有限公司已于2006年12月11日签署协议，将其持有的四川成都全兴集团有限公司43%的股权转让给世界葡萄酒巨头帝亚吉欧转让后，帝亚吉欧将间接控制方水晶16.64%的股份持股比例仅次于全兴集团，成为方水晶第二大股东

自此，方水晶成为第一家中外合资白酒企业，开创了外资收购中国白酒企业的先河。

公告发布后，时任四川方水晶股份有限公司总经理助理的徐勇在接受《华夏酒报》采访时表示，12月11日是中国入世五周年，标志着中国入世过渡期的结束帝亚吉欧和方水晶选择在这一天签署股权转让协议，希望双方在国际贸易合作中实现强强联合

事实上，自2001年中国加入世贸组织以来，它一直处于限制外资收购或控股国内知名白酒行业，在政策保护下，白酒行业成为外资未涉足中国的行业之一虽然多年来没有受到外资竞争的干扰，但一定程度上制约了名酒走出国门的步伐

据统计，2005年全国白酒出口量为3242千升，仅占全国白酒总量的0.06%，出口量超过100千升的企业只有8家举世闻名的茅台酒出口量为52千升，仅占总产量的0.62%品牌的优势尚且如此，其他品牌就更不用说了俄罗斯伏特加，也是烈性酒，年出口量6 ~ 7万升

与雄心勃勃的走出相对于其他行业，中国白酒的国际化成为行业的尴尬另外，白酒企业很难靠自己的能力走出国门因此，用外资Rdquo自然成了合理的方式

业内专家指出，在与外资Rdquo同时，企业可以从国外企业引进先进的管理和设备，提升核心竞争力，这也是名酒企业除了走出国门之外的附加值对方水晶来说，帝亚吉欧的注资扩大了其在国际市场的知名度和销量对内，为其与国内众多白酒巨头竞争提供了更加坚实的基础

可是，在这场M&A之战中，帝亚吉欧受益更多。

由于地方保护和消费者偏好的问题，帝亚吉欧绕开了贸易壁垒，通过并购赢得了进入中国市场的机会同时，由于方水晶是当地的葡萄酒企业，M&A也获得了当地政府优惠的投资政策支持

此外，由于率先进入中国白酒市场，帝亚吉欧还优先获得相关市场资源，包括市场网络资源，物质资源，人力资源和关系资源等这些优势资源成为这家葡萄酒巨头未来进一步拓展中国市场，实现低成本，高效率，规模化发展的必要保障条件

因此，我们也可以看到，在随后的十年里，帝亚吉欧并没有停止收购，而是逐渐将方水晶纳入其版图。

2008年7月，帝亚吉欧增持6%股份，持股比例达到49%，距离控股仅一步之遥一年半后，2010年3月，帝亚吉欧进一步收购盈盛投资持有的全兴集团4%股权，股权增至53%

直到2013年7月，帝亚吉欧收购了四川成都方水晶集团有限公司剩余的47%股份，成为四川成都方水晶集团有限公司的唯一股东..水方集团企业性质由中外合资企业变为帝亚吉欧旗下的外商独资企业。

虽然白酒行业几经沉浮，经历了两轮调整，但在帝亚吉欧的带领下，方水晶的营收从2006年的8亿元增长到2018年的28亿元中国白酒企业与国际资本的第一次亲密接触，无疑为中国白酒打开了一扇全新的大门可以说这是一次有益的尝试，也为后来者积累了宝贵的实践经验

中国庞大的白酒消费市场看涨。

事实上，在2006年，希望借助国际资本加快自身发展的不仅仅是方水晶的白酒企业上半年有消息称帝亚吉欧欲收购西北皇台酒业11月，美国摩根士丹利公司，美国橡树资本管理公司等国际财团向山西白酒业抛出合作绣球花这些都说明白酒行业的对外投资是开门从里到外一直在快速发展到2007年，海外资本进入变得更加险恶

2007年4月，顾靖集团宣布，顾靖酒厂100%的国有产权已于4月10日全部转让给IBHL顾靖酒厂成为继方水晶之后的第二个外资企业，拥抱国内知名白酒

公开资料显示，IBHL是泰国ThaiBev公司全资控股的香港子公司，其控股股东为泰国华人首富苏·。

用泰国首富华东地区的并购互映西方酒企再次在中国西部掀起并购浪潮日前，法国路易威登集团旗下的酩悦轩尼诗葡萄酒公司与四川剑南春公司达成合作协议

根据协议，酩悦轩尼诗将拥有剑南春的子公司四川文君酒厂有限公司55%的股份，剑南春将持有45%的股份合资后，文君公司将成为酩悦轩尼诗公司在中国乃至亚洲投资的第一家生产型企业

收购方水晶和文君酒业只是一个序幕中外酒业的局部战争才刚刚开始，接下来还会有更多的白酒并购2007年6月，时任北京盛华永道品牌营销机构总经理的雷永军在接受媒体采访时表示，2006年，白酒行业各方面都经历了一系列的变化，外资并购是必然趋势在中国这个资本天堂，这样的并购只会越来越多

从2002年开始，白酒行业逐渐进入黄金发展期，中国蒸馏酒市场的绝大部分被白酒牢牢占据竞争态势使得白酒市场从产品经营进入品牌经营时代，品牌经营所需的雄厚资金为外资提供了条件和发展空间，白酒行业的高利润是其受关注的主要原因

根据白酒上市公司的财务分析和行业统计，龙头企业的增速一直保持在30%左右很多高端白酒产品毛利超过70%被收购的白酒企业多为品牌价值突出，市场占有率高，成长性好的知名白酒企业通过并购，双方不仅可以实现资源互补，还可以为企业带来可观的收益，促进企业多元化发展，提高核心竞争力

2008年7月，高盛旗下的GSCP作为财务投资者瞄准了口子窖，出资2.65亿元购买了口子窖25%的股权2009年12月，高盛再次出资9000万元，持股比例增至25.27%，合计出资3.55亿元，成为口子窖第一大股东

与其他外资控股不同，高盛集团只是作为财务投资者介入口子窖，不参与公司的生产经营。

因此，2016年6月，口子窖上市一年限售期满后，高盛开始减持股份，回笼资金到2017年高盛完全退出口子窖时，已经获得了9年总计约40亿的回报，可以说是暴利

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